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化工行业周报:暖风吹,行业迎春晖

发布时间:2016-03-06    研究机构:中银国际证券

本周化工产品价格上涨品种增多,油价持续反弹,行业旺季将至,需求向好,建议关注价格反弹带来的交易性机会。《化纤工业“十三五”发展规划》即将过会,强调“重质不重量”。投资策略上,我们看好受益于供给侧优化的粘胶短纤、钛白粉行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料、农资板块。

板块行情表现:本周石油化工上涨1.05%、基础化工下跌1.77%,沪深300指数上涨3.27%,石化板块、基础化工表现均落后大盘。个股表现方面,石油化工领涨个股包括大庆华科、海油工程、上海石化等,驱动上涨的核心原因是国企改革预期、产品价格上涨等;领跌个股包括龙宇燃油(603003)、三联虹普、天科股份等,主要是受主题价值回归等因素影响。基础化工领涨个股包括雅克科技、友利控股、中泰化学等,驱动上涨的核心原因是资产收购、产品价格上涨、转型等;本周领跌个股包括强力新材、宝通科技、江南化工等,主要因素包括主题价值回归等。

行业要闻及简评:《化纤工业“十三五”发展规划》即将过会,“十三五”期间,中国化纤产量的年均增长速度目标将由“十二五”期间的9.2%下调为3.6%,强调“重质不重量”;中国第十三个五年规划纲要提请人大审议,其中涉及未来五年中国计划实施的100个重大工程及项目,新材料、高端材料将是未来科技攻关的主要方向;非常规能源的开发和天然气的利用将是化石能源领域的工作重点;印染行业出现2016年第一涨。

产品价格变动分析:化工行业进入消费旺季,下游补库存,带动化工品价格普遍上涨。降准和供给侧改革的火热缓解了投资者对中国需求放缓的担忧,油价持续反弹;节后复工、需求反弹等因素推动丁二烯、聚合MDI价格上涨,环氧丙烷、PTMEG价格仍在底部盘整,伺机反弹。

投资观点:参与周期反弹,长期布局新成长。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,供给侧改革+油气体制改革的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,成品油价差扩大,建议关注茂化实华;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:出击周期子行业,战略配置新成长。化工进入消费旺季,供给侧优化叠加需求向好,产品价格进入反弹季,建议积极参与,看好粘胶短纤、钛白粉等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、佰利联、中核钛白等,长期关注供给侧改革情况。;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、司尔特、史丹利,2016年动态PE不到20倍。中央一号文件公布,继续聚焦农业改革,农资行业继续迎春风。(2)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠。

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