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化工行业周报:“油价上涨+节后复工”刺激下游产品价格反弹

发布时间:2016-02-22    研究机构:中银国际证券

本周化工产品价格上涨品种增多,随油价出现小幅反弹。国际石油市场各方角力,油价宽幅震荡。投资策略上,我们持续看好行业改革和转型升级的投资机会,重点推荐油气改革板块、农资板块、化工新材料板块。

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别上涨6.62%、5.74%,表现均领先大盘。个股表现方面,本周石油化工板块普涨。领涨个股分别为天科股份、岳阳兴长、中化国际等,驱动上涨的核心原因是国企改革、产品价格回升、油价反弹等。基础化工本周领涨个股分别为浙江金科、江南化工、辉丰股份等,驱动上涨的核心原因是高送转预期、产品价格上涨、资产重组主题催化等。

行业要闻及简评:(1)2月16日,沙特、卡塔尔、委内瑞拉及俄罗斯石油部长在多哈开始闭门会议,就冻结石油产量达成共识。卡塔尔石油部长会后称,沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意产量冻结在1月11日水平。消息一经公布,油价大幅上涨超过6%,但采取“冻结”的方式明显低于市场预期,油价冲高后迅速回落。(2)工业和信息化部拟推2016年化工产业五大举措,“新材料”、“智能工厂”、“数字油田”等领域被着重提出,值得关注。

产品价格变动分析:本周化工产品价格上涨品种增多,随油价出现小幅反弹。围绕欧佩克成员国与俄罗斯达成冻结产量协议的进程,油价大幅波动;本周国内聚醚市场在原料环氧丙烷的持续拉涨之下,国内聚醚价格低位补涨;钛白市场价格基本维稳,节前未调价企业价格出现续涨;年后国内尿素市场微涨开局,业内再议春耕行情。

投资观点:聚焦转型,关注改革

石油化工:油气改革新动作逐步打开想象空间。低油价、低气价持续,市场基本面供应该过剩的格局没有出现明显改善,油气改革方面的新进展应成为近期关注的市场热点。建议关注:国际实业(布局海外上游 资源);龙宇燃油(603003)(深耕中下游领域,受益于进口权放开)、茂化实华(国企改革)等。

基础化工:长期关注供给侧改革、转型升级及新材料。习大大提出的“供给侧结构性改革”强化传统行业过剩产能出清,经济结构转型升级。化工首当其冲,部分子行业面临长期供给侧优化问题,存在投资机会,重点关注钛白粉等子行业;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,重点布局。重点看好:(1)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、司尔特、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。中央一号文件公布,继续聚焦农业改革,农资行业继续迎春风。(2)化工新材料:产业升级为大势所趋,估值不高,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠。(3)关注钛白粉的供给侧改革:行业因环保及市场因素,将进行整合,集中度有望提升,供给侧得到优化,关注佰利联、金浦钛业、中核钛白。

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